Предприниматели заинтересованы в привлечении инвесторов. Инвесторы, в свою очередь, заинтересованы в перспективном и безрисковом вложении средств.
Для того чтобы быть конкурентоспособными, т. е. привлекать потребителей к своим услугам, привлекать инвесторов, желающих предоставить необходимый капитал для финансирования деятельности, российские предприятия должны принять на вооружение современную практику ведения бизнеса, включая практику ведения прозрачного бухгалтерского учета, который показывает реальное состояние предприятия, проливает свет на его перспективы и обеспечивает руководству достоверную информацию, позволяющую реагировать на изменения конъюнктуры потребительского рынка.
Нельзя рассчитывать на выживание в конкурентной борьбе на рыке товаров и услуг, не соблюдая дисциплины потребительского рынка и дисциплины рынков капитала.
Первая дисциплина требует соблюдения критериев результативности, качества и цены. Вторая дисциплина предполагает соблюдение критериев разумного управления, открытость результатов деятельности для общественности.
От внимания к дисциплине рынков капитала будет зависеть успех российских предприятий в привлечении капитала в форме стратегических инвестиций, прямого кредитования или их комбинации. Стратегические инвесторы, т. е. банки или финансовые группы, пользуются услугами специалистов по развитию бизнеса. Эти специалисты в целях построения прогнозов движения денежных средств, а также выработки логистики операций опираются на надежную информацию, чтобы смягчить или снизить возможные риски.
Информация является движущей силой рынков капитала и процесса принятия решений. На банки работают десятки аналитиков, изучающих инвестиционные возможности, которые ставят перед собой вопрос: "Если я начну развивать эту инвестиционную возможность, каковы риски и какова отдача?"
Для того чтобы сформировать мнение об инвестиционной возможности, людям, принимающим решения, необходима качественная информация на макроэкономическом /отраслевом уровне и на уровне предприятия (объекта инвестиций). Достоверная информация — ключевой фактор.
Инвестиции придут в те предприятия, которым удастся помочь инвесторам понять и оценить следующие данные:
1. Макроэкономическая и отраслевая информация.
2. Информация о предприятии:
♦ юридическая основа;
♦ хозяйственная информация;
♦ историческая финансовая информация;
♦ стратегия и бизнес-планы.
В основном информация о текущей экономической ситуации в России доступна. Российские и международные специализированные издания и консалтинговые фирмы могут стать источниками информации о макроэкономической ситуации в стране и текущем состоянии дел на российском рынке техники и сервиса.
Потенциальным инвесторам нужны ответы на следующие вопросы:
♦ каковы объемы осуществляемых в настоящее время правительственных инвестиций в инфраструктуру?
♦ вкладывает ли правительство средства в систему общественного транспорта, улучшает ли качество дорожной сети
♦ степень поддержки правительством автомобилестроения (а эта отрасль тянет за собой все машиностроение); в какой мере правительство рассматривает эту отрасль экономики как приоритетную?
♦ предоставит ли правительство инвесторам в этот сектор экономики особые налоговые привилегии?
♦ предполагает ли правительство сохранить порядок, при котором основные предприятия отрасли финансируют социальную сферу городов, в которых работают такие предприятия?
♦ что делается в направлении совершенствования стандартов управления предприятием в России?
♦ в какой мере правительство способно и имеет желание проводить политику протекционизма в отношении российских производителей, устанавливая барьеры для проникновения на рынок зарубежных машин и товаров (например, сохранение высоких пошлин на импорт или введение преимущественного режима косвенного налогообложения для внутренних производителей автомобилей), по крайней мере на какой-то период? Инвесторы будут исходить из того, что раньше или позже основные показатели экономики России станут сходными с показателями состояния экономически более развитых стран. От их предположения относительно того, когда и как это произойдет, будет зависеть решение о продолжении или прекращении работы по инвестиционным проектам.
Авторынок будет расширяться — пока еще низок процент количества автомобилей на тысячу жителей в стране. Несмотря на неуверенность в темпах развития, потенциал этого рынка привлекает инвесторов.
Предприятия не должны недооценивать объем информации, который требуется инвесторам. После предварительного анализа обзорной информации, которая будет получена инвестором у предприятия, инвестор проведет "анализ надежности" (due diligence review)1 своего потенциального партнера, который выполняется при содействии бухгалтерских и консалтинговых фирм.
Анализ надежности — широко используемая в международных деловых кругах практика. Задача этой работы заключается в том, чтобы позволить инвестору сформировать детальное представление обо всех аспектах деятельности объекта инвестиций, которые должны быть учтены при вложении средств.
Информация, запрашиваемая инвесторами, может быть разнообразной, но в основном это информация, используемая руководителями предприятий для управления. Перечень, приводимый далее, не охватывает всех видов информации, запрашиваемой инвесторами, могут быть дополнения:
Организация предприятия/устав предприятия.
Документы приватизации.
Крупные договоры с поставщиками или дистрибьюторами.
Кредитные соглашения.
Обзор предприятия:
♦ основные события в истории предприятия;
♦ правовая организация предприятия. Обзор продукции:
♦ "возраст" и основная статистика;
♦ планы развития;
♦ проникновение на рынок;
♦ практика сбыта.
Хозяйственная статистика:
♦ количество персонала по основным функциональным подразделениям и система оплаты труда;
♦ основные поставщики и обязательства по поставкам;
♦ порядок контроля качества;
♦ статистика гарантийного обслуживания;
♦ анализ сбыта и прогнозы деятельности на рынке (в разрезе номенклатуры и географических регионов).
Обзор имущества:
♦ права владения;
♦ "возраст" имущества;
♦ мощность средств производства;
♦ вопросы охраны окружающей среды.
Кроме хозяйственной статистики и информации, инвесторам требуется такая финансовая информация, которая была бы им понятна, на которую они могли бы полагаться и которая позволяла бы провести сравнение с другими инвестиционными возможностями. Чаще всего требуют финансовую информацию аудита финансовой отчетности, подготовленную в соответствии с Международными стандартами бухгалтерского учета (МСБУ). Хотя российская система бухгалтерского учета начала свое сближение с МСБУ, форма российской отчетности и многие принципы учета не устраивают инвесторов. Стратегических вопросов много и на них нужно предоставить ответы с тем, чтобы убедить инвестора в целесообразности предоставлении инвестиций в той или иной форме. Для иллюстрации политики предоставления инвестиций приведем случай из практики известнейшей английской компании "3i" (Investments in Industry). Один бизнесмен обратился к ней с просьбой об инвестициях. Он намеревался создать торгово-сервисный центр для продажи и сервиса автомобилей BMW в одном из районов Лондона. Выполнив due diligence review, компания получила следующие основные данные:
♦ этот бизнес, в этом районе, с этими машинами безусловно перспективен;
♦ этот бизнесмен имеет прекрасную деловую характеристику как менеджер и сможет организовать бизнес;
♦ этот бизнесмен любит жить на широкую ногу, платит алименты первой жене и едва удовлетворяет финансовые аппетиты второй жены.
Компания решила: инвестиции предоставить при условии участия компании в акционерном капитале.
Результаты: бизнес был хорошо развит, инвестиционная компания постепенно выкупила все акции, бизнесмен- инициатор был уволен.
Перспективы: бизнес может оставаться у инвестиционной компании и может быть продан по выгодной цене.
Вывод: глубина проработки вопроса и дальновидность инвестиционной компании заслуживают восхищения.
Оценка рисков
Если торговец может получить больше денег от продажи своего магазина, чем от продажи товаров, он должен продать магазин — это правило бизнеса широко известно на западе.
Часто сложность не в том, чтобы решить проблемы, а в том, чтобы увидеть их. Цели, поставленные предприятием, могут быть полностью или частично не достигнуты вследствие вероятности возникновения различных рисков при осуществлении намеченной деятельности — совокупных юридических, финансовых, налоговых, складывающихся из отдельных рисков на каждом этапе — строительных, экономических, технических, экологических, подготовительных, социальных и других.
Работы по оценке рисков компании развитых стран обязательно выполняют при приобретении объектов, при покупке крупного пакета акций, при создании предприятий, слиянии фирм, новом строительстве и т. п.
Оценкой рисков и подготовкой рекомендаций по их снижению или устранению занимаются специализированные фирмы — юридические, аудиторские, и др.1
Для оценки вероятности и влияния рисков сначала составляют перечень возможных рисков. Затем определяют степень влияния каждого риска. После этого оценивают вероятность наступления событий, определяющих риски.
И наконец, подсчитывают степень совокупного риска по каждой группе рисков. После оценки степени риска разрабатывается перечень мер, позволяющих уменьшить влияние (факторов риска.
